开源证券：老板电器（002508）-公司信息更新报告：坏账计提利空出尽，龙头地位持续强化

老板电器(002508)2021全年收入超预期，新兴品类驱动二次增长，维持“买入”评级公司发布业绩快报，2021年预计实现营收101.48亿(+24.84%)；归母净利润13.34亿(-19.66%)。单2021Q4来看，预计实现营收30.77亿(+22.96%)；归母净利润-0.08亿(-101.53%)。坏账计提致业绩短期承压，我们调整2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司净利润为13.34/22.40/26.77亿元（原值为19.61/22.28/25.06亿元），对应EPS为1.41/2.36/2.82元，当前股价对应PE分别为25.2/15.0/12.6倍。考虑原材料价格趋缓、坏账计提落地、公司传统品类优势明显以及新兴品类驱动二次增长，看好公司长期收入端增长和业绩恢复，维持“买入”评级不变。工程渠道受地产风险影响增速有所下滑，电商渠道快速放量分渠道看，预计公司零售+创新渠道2021年收入增速20%+，2021Q4收入增速10%+；工程渠道预计2021年收入增速高单位数，2021Q4收入同比下滑，我们认为Q4工程渠道下滑或系地产风险影响下公司调整客户结构所致