华西证券：瑞尔特（002790）-卡位智能马桶赛道，收入增长超预期

瑞尔特(002790)事件概述公司发布2021年业绩快报，2021年公司实现收入18.69亿元，同比+45.55%；归母净利润1.40亿元，同比+22.17%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比+38.53%。分季度看，2021Q4公司实现收入5.60亿元，同比+12.45%；归母净利润0.30亿元，同比-25.64%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比-8.70%。收入增长超预期，且21Q4单季度收入为上市以来单季度最高水平；利润端则受原材料价格上涨影响，21Q4同比略有下滑。分析判断:受益于智能马桶新业务放量，收入增长超预期。受益于卫浴行业的消费升级和“宅经济”刺激下智能卫浴产品的市场需求旺盛，公司智能马桶代工订单陆续释放、自有品牌放量以及传统业务的稳步发展，2021年公司收入同比实现+45.55%增速，且单季度收入水平持续攀升，2021Q4单季度收入成为公司上市以来单季度最高水平，收入增长超此前预期。利润端则受原材料价格上涨影响增速低于收入，公司主要原材料为工程塑料，据wind，ABS等塑料价格从2021年初以来持续上行，到2021年10月中旬达到历史高点，成本端承压，目前来看，