开源证券：晨光文具（603899）-公司信息更新报告：双减政策负面影响减弱，新业务盈利能力有望提升

晨光文具(603899)传统核心业务基本面改善，新业务较快发展，维持“买入”评级传统核心业务上，预计2021年公司传统核心业务稳健增长；随着双减政策负面影响逐渐改善、产品结构优化和渠道效率提升，预计未来3-5年公司传统核心业务收入保持10%-15%的年复合增速。科力普上，预计2021年全年保持快速增长，2022年营收规模有望突破百亿元，且规模效应增强有望带来盈利能力提升。九木杂物社上，预计2021年维持较快增长，在店铺数量和同店收入同步增加下，未来积极态势将延续。我们看好公司发展前景，但考虑双减政策等影响，下调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为14.63/17.29/20.66亿元（原为15.05/18.62/22.45亿元），对应EPS为1.58/1.86/2.23元，当前股价对应PE为36.6/31.0/25.9倍，为历史低位，考虑到公司行业地位稳固，维持“买入”评级。传统核心业务：产品结构优化+渠道效率提升助力稳健增长受双减政策、疫情反复等影响且2020H2为疫情后集中消费的高基数时期，2021H2公司传统核心业务短期承压，预计2021Q4以继续消化库存为主，营收增速