开源证券：凌云股份（600480）-公司首次覆盖报告：轻量化业务加速布局，电池壳产品打开成长空间

凌云股份(600480)凌云股份：轻量化业务加速布局，电池壳产品打开成长空间凌云股份主要传统业务是轻量化安全结构件、热成型产品、汽车管路等产品，公司2015年收购德国WAG（瓦达沙夫），在铝合金、轻量化领域技术能力进一步提升，切入高端新能源电池壳领域。2021H1保时捷、宝马、PSA、宁德时代、长城汽车等电池壳项目已经实现量产，2021年7月公司通过定增募资投入电池壳扩产等项目，加快产能布局，未来有望贡献业绩增量。我们预计2021-2023年公司营收分别为152.01/176.36/203.47亿元，归母净利润分别为2.78/3.89/4.91亿元，EPS分别为0.36/0.51/0.64元/股，对应当前股价PE为24.9/17.8/14.1倍，公司电池壳业务进展顺利，未来有望实现高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。汽车管路业务龙头地位稳固，或将受益于节能减排与电动化趋势公司汽车管路业务的开展主体为亚大汽车，亚大汽车是国内汽车管路系统龙头，2020年公司汽车管路业务新增定点项目229个，2021年上半年新获特斯拉某车型冷却管国产化项目，继续保持行业领导地位。节能减排与电动化趋势下，公司