万联证券：新大正（002968）-首次覆盖：第三方公建物管龙头

新大正(002968)报告关键要素:公司是A股中唯一专注于公建物业的第三方物业管理公司，具有一定的稀缺性。公司战略发展路径清晰，与核心管理人员等形成深度绑定，业绩确定性较高。其凭借多年公建物管经营经验，在航空、学校等多业态领域形成竞争优势，并不断培育新的盈利增长极，保障公司业绩提升空间。投资要点:公司是少有的专注于公建物业管理的独立第三方公司，深耕中心城市业务，加快全国化业务布局：公司是重庆地区第一批独立第三方物业企业，截至2021年9月30日，公司业务已遍布全国24个省市，为76个城市提供物业管理服务；公司重庆以外区域的在管项目数量占比由2016年的21%发展至2021年三季度末达到49%。目前公司已初步实现了以重点中心城市为核心，辐射周边省市的全国化布局。公建物管空间广阔，公司优势业态业务快速发展，多业态经营齐头并进：通过对园区物业、场馆物业、医养物业、公共交通市场规模的估算，我们估计公司所深耕的公建物业业态的市场规模空间超8000亿元，未来发展空间广阔。公司通过对公建领域各大业态的广泛布局，不断孵化出优势业态并进行深耕，目前公司已经形成五大业态结构，其中公共物业业态形成多级孵化的