光大证券：动态跟踪报告：不畏浮云遮望眼，从资本开支角度再论中国石油的投资价值

中国石油(601857)在海外油气巨头缩减资本开支的大背景下，中国石油多年来持续增加资本开支，有望长期受益于油气景气度提升：2021年，中国石油资本开支计划为2390亿元，高于沙特阿美、埃克森美孚和壳牌等公司，多年来持续领先于国际同行。随着全球碳中和政策的持续推进，根据海外巨头公布的资本开支远期计划，全球油气资本开支增速将持续降低。伴随全球原油需求逐步复苏，以及供给端的持续紧缩，供需格局有望更加紧张，原油作为基础能源、重要化工原料，以及重要的战略储备，其价值势必再次抬升。中国石油多年来持续增加资本开支，油气储备持续获得重大突破，随着油气行业景气度提升，公司有望长期受益。站在当前时点，我们认为中石油再迎布局良机，应当更加重视中国石油的长期投资价值。海外巨头资本开支增速降低，中长期原油供给偏紧：2016年以来的低油价环境和疫情使得全球油气勘探开支处于低位。后疫情时代，受股东回报要求和碳中和影响，全球石油巨头的资本开支增长规划较为谨慎，或将长期保持较低水平；碳中和背景下海外巨头加速新能源转型，投资侧重绿色能源项目，传统油气投资不再受青睐；美国页岩油厂商的资本开支低迷导致了DUC大幅下滑，后续