华鑫证券：美畅股份（300861）-技改降本增效，产能扩张巩固龙头地位

美畅股份(300861)事件2月10日晚，美畅股份发布公告称公司在原“单机九线”生产线的基础上继续开展效能提升改造，并成功实施“单机十二线”技术升级，生产效率较原“单机九线”提升33%。公司计划于2022年6月底前全面完成578条生产线的效能提升改造，对应提升年产能超2300万公里以上。投资要点光伏金刚线龙头，技改降低单线成本公司是光伏金刚线龙头企业，2021年前三季度毛利率为57%，显著高于同行业水平。此次“单机十二线”技改将降低公司单位线耗的人力成本与运营成本，同时技改将提高金刚砂的使用效率，目前公司金刚砂占比15%，人工与制造费用约占25%左右，根据我们测算，预计技改之后毛利率提升2%左右。产能进一步提升，龙头地位巩固公司目前产能7200万公里，原计划6月份会扩产3000万公里，合计10200万公里，此次技改之后，预计2022年产能将达12500万公里，考虑到新增产能大多出现在2022年6月，测算可得2022年全年有效产能将达9000万公里以上，进一步巩固公司行业龙头地位。细线化将提供新的行业Alpha由于当前硅料价格较高，行业细线化的发展很快。目前行业主流产品直径在40μm-4