中航证券：韦尔股份（603501）-2021年业绩预告点评：业绩大幅提升，CIS和TDDI驱动增长

韦尔股份(603501)公司发布业绩预告：公司预计2021全年实现归属于上市公司股东的净利润44.68亿元至48.68亿元，同比增长65.13%至79.91%。预计实现扣非归母净利润39.18亿元至42.68亿元，同比增长74.51%至90.10%。车载CIS打开成长通道：据IHS预测，车载摄像头需求将从2020年4亿只增长至2025年达到11亿只，年均增速22.4%。据Yole测算，车载CIS2020年市场规模14.4亿美元，同比增速10.4%。我们测算车载CIS市场在2022/2023年或将达到124.20/155.25亿元。全球车载CIS市场呈寡头垄断格局，安森美约占60%，公司市占率约29%。由于索尼和三星进入车载CIS时间较短，短期内预计对公司不会构成较大威胁。通过与国际领先的汽车视觉技术的公司（英伟达、瑞萨等）开展方案合作，公司为后视摄像头、环景显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。公司将充分受益车载CIS行业的高增长以及自身的行业地位。TDDI供不应求，量价齐升成增长新动力：据Trendforce，自2020年开始，由于手机市场复苏超预期以及华为手机市