华西证券：曲美家居（603818）-恒大拖累短期业绩，公司向好趋势不变

曲美家居(603818)事件概述曲美家居发布业绩预告，预计2021年公司实现归母净利润2.05-2.80亿元，同比+97.12%-169.23%；扣非后归母净利润1.75-2.50亿元，同比+84.47%-163.53%。分季度看，2021Q4公司实现归母净利润0.24-0.99亿元，同比-67%至+36%；扣非后归母净利润0.12-0.87亿元，同比-78%至+60%。其中，本次业绩预告包含公司对持有恒大集团应收款进行计提减值损失以及海外疫情对公司东南亚工厂排产影响。分析判断:海外Ekornes：发展提速，未来成长可期。海外Ekornes经营持续向上，短期看，2021Q3受东南亚疫情影响排产、原材料及海运价格上涨等因素影响，公司东南亚工厂出现阶段性停产，预计随着疫情的逐步有效控制以及原材料、海运费价格的下行叠加公司提价落实，Q4业绩有望环比改善。中长期看，Ekornes旗下品牌发展动力十足，其中：1）核心品牌Stressless业务拓品类顺利，在核心产品舒适椅保持快速增长的背景下，电动椅、功能沙发、软体餐椅等新产品的快速增长，产品结构持续优化；2）IMG品牌KA客户订单快速增长，公司