东吴证券：华利集团（300979）-2021年业绩预告点评：产销双旺+高盈利水准，2021年业绩靓丽

华利集团(300979)公司公布2021年业绩预告。公司预计2021年归母净利润26.3-29.1亿元、同比增长40%~55%，超出我们此前预期。2021Q4归母净利润6.33~9.15亿元，同比增长13%~63%。头部客户粘性高、收入贡献增速快。2021前三季度公司前五大客户分别为Nike、Deckers、VF、PUMA、UA，贡献收入占比分别为35%/22%/19%/11%/6%，合计93%，较2021H1的91%进一步提升。从增速来看，2021年前三季度前述五大客户贡献收入（以美元计算）分别同比增长49.2%/57.7%/9.4%23.7%/69.5%，Nike、Deckers增速领先。除现有头部客户外，公司凭借丰富的代工经验、产品质量和交付能力，积极推进新品牌合作，截至2021H1，Onrunning和Asics订单已出货、NewBalance已下达订单，未来公司订单有望保持持续稳定增长。产能瓶颈有序突破，保障销量稳健提升。1）产能方面，截至2020年末公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共有21家制鞋工厂，90%以上产能分布于越南。2019/2020H1/2021H1公司总产