光大证券：中环股份（002129）-2021年业绩预增公告点评：业绩超市场预期，硅片龙头产品结构持续升级

中环股份(002129)要点事件：公司发布2021年度业绩预告，2021年预计实现营业收入400~420亿元，同比增长109.9~120.4%；归母净利润38~42亿元，同比增长249.0~285.7%，超出市场预期，符合我们预期。根据业绩预告，预计公司2021Q4实现归母净利润10.38~14.38亿元，同比增长327%~492%，环比变化幅度在-19%~+12%。210硅片产销保持高增，产品结构持续升级。预计2021全年公司硅片出货量超过50GW，其中210硅片占比超过50%；预计2021年底公司硅片总产能达到88GW，其中210产品占比达到74%；定增落地后2024年公司硅片总产能有望提升至150GW，其中210产品占比达到85~90%。在硅料价格高企背景下，过高的原材料价格和供需环节的博弈在一定程度上影响了公司210产品所带来的制造成本优势，但是凭借技术进步带来的硅料消耗率下降和硅片A品率提升，叠加良好的供应链体系管理，公司较大程度地改善了单位产品毛利。半导体产销规模快速提升，布局储备全球业务扩张。2021年公司半导体产能稳步提升，2021前三季度半导体材料销量突破260百万平