光大证券：宁德时代（300750）-2021年业绩预告点评：业绩大超预期，全球锂电龙头强者恒强

宁德时代(300750)要点事件：宁德时代发布公告，预计2021年净利润140亿元-165亿元，同比增长150.75%-195.52%，扣除非经常性损益后的净利润为120亿元-140亿元，同比增长181.38%-228.28%，业绩大超预期。四季度业绩大超预期，环比加速向上。公司2021Q4归母净利预计为62.49亿元-87.49亿元，环比增长91%-167%，扣非归母净利润53.96-73.96亿元，环比增长101%-175%。业绩大超预期主要由于（1）上游原材料价格上涨较多，而公司21Q3末存货350亿元，低价库存使得公司成本较低，盈利能力好于市场预期；（2）新增产能带动产量增长，Q4收入确认超预期；（3）费用率下降等。产能释放加速，Q4销量超预期。据鑫椤锂电数据，预计Q4电池产量46GWh。宁德定增回复函披露2021年1-9月产能106.41GWh，产量103.5GWh，销量73.4GWh，在产能不断提升的情况下公司仍保持较高的产能利用率，结合新产能有序释放，使得Q4销量进一步超预期。根据此前已公告扩产规划，我们预计公司规划2025年总产能（含合资产能）约770GWh，权益产能约