华西证券：妙可蓝多（600882）-费用投入或致短期利润低于预期

妙可蓝多(600882)事件概述公司发布2021年业绩预告，预计2021年归母净利润1.4-1.8亿元，同比+136%-204%。2021年股份支付费用摊销1.32亿元。Q4归母净利润-340万元-3665万元，同比-152%-+471%。分析判断:1、预计新一轮广告投入使4Q21利润低于预期。我们此前预计2021全年净利润3亿元，实际净利润1.4-1.8亿元低于我们预期。2021/11/15公司更新了广告片，在新广告片中加入了常温奶酪棒、成人奶酪条、马苏里拉等全产品线宣传，新广告片强势登陆全国分众传媒，并陆续登陆央视、卫视各大频道，全国数千家影院，以及上海地铁电视等传播媒介。2021年末，公司针对春节礼盒装又推出新广告片进行宣传，并赞助东方卫视跨年盛典节目；1月初携手演员辣目洋子通过抖音平台对春节礼盒装进行宣传；1月14日上映妙可蓝多2022芝心好礼新年大片；1月22日独家冠名东方卫视《潮童天下》综艺节目。自2021年9月底常温奶酪棒上市之后，公司进入新一轮的广告宣传阶段；春节来临前，重点塑造常温奶酪棒的礼品属性。我们判断Q4公司加大了广告费用投入，以及春节前的前置投入，是造成Q4利