中银证券：芯源微（688037）-12英寸Track、清洗快速放量，新订单大幅增长

芯源微(688037)据公司发布2021业绩预告，预计2021年年度实现营业收入8.1-8.4亿元，同比增长146.28%-155.40%；预计2021年年度实现归母净利润为0.735-0.8亿元，同比增长50.53%-63.84%；预计2021年年度扣非归母净利润为0.6-0.675亿元，同比增长366.02%-424.27%。支撑评级的要点Q4营收和盈利均表现亮眼。据公司发布数据推算，取预测区间中值进行比较，2021Q4预计实现营业收入约2.78亿元，同比增长137.61%，环比增长41.84%；2021Q4预计实现归母净利润约0.24亿元，同比增长471.22%，环比增长31.30%（对比Q3扭亏为盈）；同时，2021Q4预计实现扣非归母净利润约0.18亿元，同比扭亏为盈，环比增长9.44%。公司盈利能力也大幅提升。2021年扣非净利率7%-8%，而2020年扣非净利率仅为4%。参考公司三季度财报，净利率上升主要是期间费用率的下降为主，规模效应比较明显。前道涂胶显影机、清洗设备放量。公司的涂胶显影设备在化合物半导体及后道先进封装领域是国内龙头，机台作为主流机型已打入台积电、长电科