华鑫证券：新经典（603096）-国内自有版权孵化初见成效 国际化战略持续推进

新经典(603096)行业端，2021年全国图书零售市场986.8亿元（同比增加1.65%，较2019年同期下滑3.5%）文学市场恢复正向增长全国图书零售行业自2015至2019年均维持在10%以上增速，2020年受疫情影响现首次负增长，2021年全国图书零售市场码洋规模为986.8亿元（同比增加1.65%，较2019同期下滑3.5%），全国图书零售行业在回暖但总体尚未实现疫情前新增；分类看，2021年文学类图书作为大众类阅读主要分支之一实现同比4.6%增长，其名家新作与网文纸书拉动较大，如新经典出品的余华的作品《文城》等，2021年新经典实洋位居出版公司首位；2021年少儿市场图书作为码洋比重最大类别，同比增加1%（较2020年的2%略有下滑）。伴随技术发展，图书零售销售渠道从线下逐步到线上，线上从综合传统电商进入垂类电商再到短视频平台，电商平台的发展也带来折扣率的波动进而影响图书企业的毛利率，伴随十四五出版行业的政策指引，有望促进其生态的良性发展。内外因致2018-2021年主业业绩未现高增2018-2020年公司营收分别为9.3、9.3、8.8亿元（同比增速分别为-1.9%、-0