光大证券：长城汽车（601633）-2021业绩快报点评：多品牌发力，决战2022E

长城汽车(601633)2021业绩快报公布：长城汽车发布快报预告，预计2021E营业总收入同比增长32.0%至人民币1,363.2亿元（比我们预测的高约6.7%），归母净利润同比增长26.5%至人民币67.8亿元（比我们预测的低约3.8%），扣非后归母净利润同比增长11.8%至人民币42.9亿元（对应4Q21E扣非后单车净利润同比下降65%/环比下降48%至人民币1,602元）。4Q21E业绩与职工人员数量与薪资增加/年终奖费用计提、欧拉用户充电权益计提、以及股权激励费用计提等因素相关。多品牌发力，决战2022E：2021年长城汽车总销量同比增长15.2%至128.1万辆。从2022E的主要品牌分拆来看，1）欧拉品牌芭蕾猫/闪电猫/朋克猫、以及沙龙机品牌甲龙分别定位于人民币15-30万元、以及高端市场，实现BEV主流价格带的全覆盖（已推出的白猫/黑猫/好猫定位于人民币15万元以下市场）；2）看好2022E国内插混市场增长前景、以及WEY品牌摩卡/拿铁/玛奇朵DHTPHEV的市场竞争力与销量爬坡趋势；3）坦克品牌需求向好（管理层指引当前坦克300+500合计未交付订单约15万辆），看好