中银证券：天合光能（688599）-组件盈利向好，分布式快速放量

天合光能(688599)公司发布2021年业绩预告，预计全年业绩增长40%-67%。公司组件盈利有望回升，分布式业务深入布局，积极拥抱大尺寸与新技术；维持增持评级。支撑评级的要点2021年盈利预计增长40%-67%符合预期：公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润17.20-20.50亿元，同比增长39.92%-66.76%，扣非净利润14.73-18.03亿元，同比增长32.45%-62.12%。按业绩预告测算，公司2021Q4预计实现归母净利润5.64-8.94亿元，同比增长41.71%-124.62%，环比增长25.06%-98.23%；扣非盈利5.01-8.31亿元，同比增长41.13%-134.08%，环比增长29.12-114.18%。公司预告业绩符合预期。大尺寸组件持续放量：公司在210大尺寸电池组件方面具备技术和产品优势，推动公司光伏产品市场占有率进一步提升，支撑2021全年收入较快增长。其中上半年公司210组件出货超5GW，在大尺寸组件产品市场中出货量第一，我们预计2021年全年公司光伏组件出货量约23-25GW，2022年组件业务盈利能力有望随上游材