光大证券：天合光能（688599）-2021年业绩预增公告点评：业绩符合预期，210大尺寸产品及分布式业务贡献显著

天合光能(688599)事件：公司发布2021年度业绩预增公告，预计2021年实现归母净利润17.2~20.5亿元，同比增长39.92%~66.76%，预计实现扣非归母净利润14.73~18.03亿元，同比增长32.45~62.12%，符合市场预期。根据业绩预告，预计公司2021Q4实现归母净利润5.64~8.94亿元，同比增长42~125%，环比增长25%~98%。2021年组件出货行业第二，大尺寸产品布局进一步完善。根据PV-Tech统计，公司组件出货量从2020年的行业第四提升至2021年的行业第二，且公司在210大尺寸电池组件上拥有领先的技术和产品优势，我们预计公司210组件出货量在2021年为行业第一，带动公司2021年业绩实现快速增长。展望2022年，随着上游硅料及硅片产能的释放其价格有望步入下行通道，我们维持2022年全球光伏新增装机规模超过220GW的判断，公司组件出货有望持续提升且盈利能力亦将迎来修复。公司2021年底组件总产能预计为50GW，其中210产能约44GW，占比超80%；电池片产能预计为35GW，其中210产能占比超过70%；叠加公司和通威合作的项目建设稳