上海证券：光力科技（300480）-海外并购以“长技”，本土研发以“制夷”

光力科技(300480)收购LP+LPB并控股ADT，光力助力半导体划片机实现国产商业化。光力科技从煤炭安全监控业务起家，凭借核心技术实力树立行业领先地位，业务毛利率高达70%。2016-2021年收购半导体划片机发明者LP公司和划片机核心零部件空气主轴公司LPB，并控股全球第三大划片机公司以色列ADT进军半导体后道封测装备划片机领域，成为全球唯二、中国唯一既拥有划片机又拥有空气主轴技术的公司。2021年，公司实现了从无到有、从1到N的快速转变，形成了安全监控业务和半导体装备业务并驾齐驱的战略布局。划片机市场海外高度垄断，国内封测产业快速发展带来破局机遇。据SEMI预测，2021年全球半导体封装设备市场规模约69.9亿美元，据华经情报网，全球半导体封装设备市场结构中划片机占比约15%。我们假设所占比重恒定，划片机设备与刀片等耗材市场规模比重约6：4，预计2021年划片机+刀片等耗材整体市场空间约17.48亿美元，约合111.84亿人民币。全球划片机市场被海外厂商DISCO和东京精密高度垄断，2020年DISCO全球市占率超70%，国内划片设备市场除了ADT公司所占不足5%的份额外，其余