开源证券：远兴能源（000683）-公司首次覆盖报告：天然碱稀缺龙头，大型天然碱项目将拔地而起

远兴能源(000683)公司为国内天然碱稀缺标的，未来有望成长为纯碱巨头，给予“买入”评级公司为目前国内唯一采用天然碱法制纯碱的企业，未来公司将聚焦天然碱、煤化工两大板块。根据公司公告，公司目前拥有天然碱权益产能234万吨，尿素权益产能117万吨，参股煤炭权益产能272万吨。公司拟通过收购、增资方式控股银根矿业，未来主导860万吨天然碱项目建设。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为49.00、28.22、38.57亿元，对应EPS分别为1.33、0.77、1.05元，当前股价对应PE分别为6.7、11.6、8.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。公司拟控股银根矿业，主导塔木素860万吨天然碱项目建设银根矿业拥有大型天然碱矿，将配套建设780万吨/年纯碱、80万吨/年小苏打项目。一期产能340万吨/年纯碱、30万吨/年小苏打；二期产能440万吨/年纯碱、50万吨/年小苏打。一期预计2022年底建成，2023年上半年试生产。公司目前持有银根矿业36%股权，正在进行重大资产重组，拟以20.86亿元收购纳百川持有的银根矿业14%股权，以37.25亿元对银根矿业进行增资，届时公司对银根矿