华金证券：贵州茅台（600519）-21年收入利润稳定增长 22年业绩加速可期

贵州茅台(600519)事件:公司发布2021年生产经营数据情况，2021年公司预计实现营业总收入1,090亿元左右（其中茅台酒营业收入932亿元左右，系列酒营业收入126亿元左右），同比增长11.2%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。同时公司生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右。投资要点收入利润稳定增长，系列酒全年高增长。根据公告，预计公司21年实现营业总收入约1090亿元。同比增长11.2%。其中茅台酒预计实现收入约932亿元，同比增长9.9%；系列酒实现收入约126亿元，同比增长26.1%，系列酒全年实现高速增长，其营收占比约为11.56%，同比+1.36pcts。预计公司21Q4实现营业收入约319亿元，同比增长12.4%。其中茅台酒实现收入约282亿元，同比增长14.3%；系列酒实现收入约31亿元，同比增长2.3%。四季度在茅台酒放量背景下，系列酒增速有所放缓。利润方面，预计公司21年/21Q4分别实现归母净利润520/147亿元，同比增长11.3%/14.5%。21Q4利润增长有所加速，新管理层履新受加速公