上海证券：沪光股份（605333）-量价齐升，加速成长

沪光股份(605333)汽车线束单车价值量提升，25年将超800亿元汽车电动化、智能化进行中，汽车线束单车价值量有望攀升：1）电动化新增高压线束，单车价值量增加1500元左右；2）智能化需要装配更多电子电器，安波福预估未经优化的L3、L4自动驾驶将增加1倍线束长度。我们假设目前传统汽车线束和新能源车线束单车价值量分别为2500元和4000元，预计到2025年国内乘用车汽车线束市场空间将达到810亿元，2021~2025年复合增速约8%。国内自主线束厂商份额低，国产化空间大汽车线束是重要的功能件，关乎汽车安全和驾乘体验，整车厂对开发新供应商较为谨慎。从全球看，汽车线束市场集中度高。2018年前四大厂商住友电气、矢崎、安波福和莱尼全球市占率超75%。从国内看，国内线束厂商CR10仅为20%左右，国内市场被国际龙头在华合资和独资公司占据。自主汽车线束厂商有望崛起自主车企市占率常年徘徊在40%，电动化浪潮来接，新能源车市场自主占比达到75%。未来，国内线束厂商有望抓住自主崛起和电动化机遇提升市占率水平，推动市场集中度提升。三要素助力沪光成长为国内汽车线束龙头我们认为沪光的三个特质决定未来能够冲