开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：11月内销超预期、美亚重回正增长，看好2022年业绩逐季改善

石头科技(688169)11月内销超预期、美亚重回正增长，看好2022年业绩逐季改善2021M11内销维持高增长，伴随自清洁产品放量2022年内销将有望延续高增长；2021M11外销向好叠加预计2022Q1海外上新、海运缓解，外销有望重回高增长；伴随收入放量、成本费用端改善，盈利能力预计将得到修复。考虑2021Q4海外市场增速疲软，我们下调盈利预测，预计2021-2023年的归母净利润15.9/20.8/26.4亿元（原值为16.7/22.5/28.3亿元），EPS为23.9/31.2/39.6元，当前股价对应PE为33.3/25.5/20.1倍，考虑预计2022年业绩逐季改善，维持“买入”评级不变。内销：M11、双12、Q4超预期，阿里渠道实现翻倍增长，新品放量趋势已定根据生意参谋，石头阿里渠道扫地机GMV持续超预期：2021W49+W50（11月29日-12月12日）的GMV+142%；2021M11的GMV+147%；截至12月12日，2021Q4累计GMV+140%。根据奥维数据，2021M11石头品牌扫地机线上市场零售额份额为16.6%（+5.2%），市场份额明显提升。我们预