开源证券：喜临门（603008）-公司首次覆盖报告：聚焦家居主业，品类、渠道扩张下进入快速发展通道

喜临门(603008)床垫领军品牌，深耕睡眠市场公司是国内床垫行业的领军企业，专注于研发、设计、生产、销售以床垫为核心的高品质家具。目前公司正处于渠道、品类快速扩张阶段，未来3-5年公司计划每年新开800-1000家门店，同时推进套系化销售进行品类融合，提高客单价、店效，在加大品牌投入的助力下，公司业绩有望快速提升。我们预测公司2021-2023年归母净利润为5.07/7.22/9.53亿元，对应EPS为1.31/1.86/2.46元，当前股价对应PE分别为27.7/19.4/14.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。市场规模提升龙头优势凸显，政策改善边际催化消费升级全球软体家具产销量稳步提升，中国市场增速高于全球市场增速，沙发和床垫市场规模均持续稳健增长，2010年-2019年我国床垫市场规模也从274亿元增长至652亿元，CAGR为10.11%。伴随我国城镇居民可支配收入增加，消费层级也逐步提升，床垫、沙发市场有望进一步扩容。同时，软体行业内部结构正经历变化，集中度不断提升，龙头公司优势凸显。政策上，地产政策不断释放调整信号有利于未来地产销售、及竣工数据改善，带动下游家具消费，家具、家