东方证券：上声电子（688533）-拓品类提升单车价值量，拓客户打开成长空间

上声电子(688533)从扬声器拓展至其它产品，打造声学完整产业链。公司产品覆盖车载扬声器、车载功放及AVAS等，今年上半年车载扬声器收入比重为89%，车载功放、AVAS收入比重为6%、2%左右。公司车载扬声器业务国内领先，通过扬声器产品逐步拓展至车载功放及AVAS，切入造车新势力、华为合作伙伴的供应链体系，预计未来功放和AVAS将是业绩增长弹性所在。汽车声学系统单车价值量提升，市场空间较大，公司掌握声学核心技术。随着消费升级及汽车智能化发展，汽车声学领域不再局限于车载音响系统，车载功放、AVAS等增量产品扩大了汽车声学产品矩阵，单车价值量将从200-300元提升至1500-2000元。根据中国、全球乘用车销量及新能源乘用车销量，考虑车载扬声器、AVAS及功放价格、配套量、渗透率等，预计2025年国内及全球汽车声学市场空间为184.3亿元、439.4亿元，复合增速分别为28%、27%。公司已经在声学产品仿真与设计、整车音效设计、声学信号处理设计、数字化扬声器系统设计四大研发方向形成相关核心技术，凭借技术优势在行业中具备竞争实力。拓品类，车载功放及AVAS是新的增长点。公司车载扬声器在乘