光大证券：均胜电子（600699）-首次覆盖报告：汽车电子与汽车安全领先厂商，长期成长可期

均胜电子(600699)均胜电子：汽车电子与汽车安全领先厂商，海外并购实现重要战略转型。2011年至今公司先后收购了汽车电子公司德国PREH、德国伊玛、德国群英、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及日本高田资产（PSAN业务除外），实现了全球化和转型升级的战略目标。2020年以来，公司整合自身业务，高度聚焦于汽车安全和电动智能汽车两大领域。同时，公司通过海外并购获得德系、日系、美系以及本土的全球性优质客户，成功进入OEM核心供应商体系。公司营收也从2011年的14.6亿元扩大至2020年的478.9亿元，归母净利润从1.5亿元增长至6.2亿元，年均复合增速分别达到47%/17%。2021年前三季度营收为341.1亿元，归母净利润0.18亿元。汽车安全：对标行业龙头，有望助力公司长期增长。公司汽车安全业务由并购KSS和高田形成，并购之后跃升为全球第二大汽车安全供应商，市占率达30%。由于政策推动与汽车智能化趋势，市场对汽车安全系统具有持久性需求，促使汽车安全系统单车价值增加；随着全球汽车销量、保有量持续增长，我们认为汽车安全市场未来前景广阔。随着公司并购后的整合进程进入尾声，我们认为该业