华西证券：中钨高新（000657）-数控刀具龙头一体化布局完善，核心竞争优势凸显

中钨高新(000657)公司成立于1993年，是一家从事硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制等的高新技术制造企业。公司依托五矿集团，具备完备的产业链竞争优势，目前是国内第一大数控刀片生产商和全球第一大硬质合金生产商，以数控刀片为主的株洲钻石和以精密微钻为主的深圳金洲是公司利润的主要来源。2016-2020年公司营收和归母净利润复合增长率分别达到17.54%和103.05%。2021Q3公司实现营收和归母净利润分别为96.90亿元和3.98亿元，分别同比增长37.42%和155.92%。硬质合金及工具应用领域广泛，性能优异，行业规模可观1）钨：中国是世界上最大的钨储藏国，钨资源储量非常丰富。2014-2020年我国钨产量占全球比例保持在80%以上，2020年中国钨产量占全球钨总产量的82.14%。我国出口钨品中，硬质合金占比由2012年的15.89%上升至2018年的20.05%，出口产品结构不断改善，我国钨产业在国际市场竞争力逐步提升。2）硬质合金：中国是硬质合金产量最大的国家。2010-2020年，我国硬质合金产量整体呈增长趋势，复合增长率为6.42%，202