开源证券：顺络电子（002138）-公司信息更新报告：2026Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期

顺络电子(002138) Q1盈利短期承压，汽车电子、AI业务构筑长期增长引擎，维持“买入”评级公司近期发布2026年一季度报告。（1）2026年第一季度，公司实现营收16.85亿元，同比+15.34%，环比-1.66%；归母净利润1.78亿元，同比-23.71%，环比-29.39%；扣非归母净利润1.67亿元，同比-24.19%，环比-31.88%；毛利率32.53%，同比-4.03pcts，环比-3.80pcts；净利率11.74%，同比-6.10pcts，环比-3.87pcts。（2）公司2026Q1利润同比下滑，主要系2025H2以来上游金属粉材持续涨价等因素影响，致使公司2026Q1增收不增利。面对原材料价格上涨，公司通过内部提效降本、利用前期库存平缓成本压力、以及与客户协商提价等举措应对，我们认为公司2026Q1盈利水平为阶段承压，后续季度有望得到改善，维持公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为13.08/16.26/20.30亿元，当前股价对应PE为20.9/16.8/13.5倍，我们持续看好公司AI钽