东吴证券：利元亨（688499）-股权激励方案落地，业绩目标超市场预期

利元亨(688499)事件：公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票110.60万股，占公告时公司总股本的1.26%。本激励计划授予的激励对象总人数不超过629人，占公司员工总数6330人（截止2021Q3末）的10%，授予价格为119元。投资要点业绩指引超市场预期，未来三年业绩高增确定性较强：该激励计划三个归属期的归属比例分别为30%/30%/40%，根据其各归属期公司层面业绩考核目标，收入或利润满足其一即可行权：（1）营业收入：2021-2023年营收分别不低于22/34/52亿元，分别同比+54%/55%/53%；或（2）净利润：2021-2023年净利润分别不低于2.2/4.3/8.1亿元，分别同比+57%/93%/89%（此处“净利润”指归母且剔除股份支付费用影响后的净利润值），2021年11月22日收盘价对应2021-2023年PE分别为131/67/36X。此次股权激励摊销产生总费用1.9亿元，分别于2021-2024年摊销0.09/1.0/0.5/0.2亿元，若考虑股权支付费用影响，公司2021-2023年保底归母净利润为2.1/3.3/7.6亿元