浙商证券：健麾信息深度报告：模式下沉的药品智能管理领头羊

健麾信息(605186)投资要点药品管理设备制造行业：医院新基建、药店智能化，促进需求激增医院新基建，5年10倍市场规模。2010年-2021年，国家持续出台多项政策鼓励院内的智慧化建设，提高配药和发药效率。弗若斯特沙利文统计，未来3到5年，随着医院智慧化要求的加强，北京、深圳、上海等多城市，院内静脉自动配药系统的渗透率将大幅提升，我们按照渗透率推算，5年约10倍市场规模增速。药店智能化，5年60亿市场空间。处方外流带来零售药店增量市场，新型零售再次压低零售药店毛利率与净利率，零售药店亟须降本增效，加速院外智慧药房探索。我们预测2025年，连锁龙头的24小时OtoO会率先布局智慧药房，至2025年零售药店带来近60亿市场规模。我们看好“系统性产品+渠道拓展”模式的公司。（1）完善的产品线至关重要。我们认为智能化药品设备公司主要进行软硬件的组装，适配院端不同科室的软硬件系统，搭建面向医院的整体解决方案。所以，院端软件技术的积累、全产品线的硬件模块的提供及组装以及完善的维修服务是公司的核心竞争力。（2）行业逻辑扰动，需积极进行渠道拓展。自动发药机行业整体对流通企业依赖较大，随着处方外流等政