华鑫证券：帝尔激光（300776）-光伏激光设备龙头，受益于新一轮技术革新

帝尔激光(300776)激光精密加工技术平台型企业。帝尔激光是激光精密加工技术平台型企业。公司是首家将激光工艺导入光伏电池生产线的企业，立足于光伏产业的精密激光加工设备，逐步扩展至高端消费电子、新型显示、集成电路等领域。目前的主要产品包括PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备、MWT系列激光设备、全自动高速激光划片/裂片机、LID/R激光修复设备、激光扩硼设备等激光设备，占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额。2016-2020年，公司业绩快速增长，营收CAGR为93%，归母净利润CAGR为88%。光伏行业景气向上叠加技术革新，刺激光伏激光设备需求增长。全球碳排放减排大幕拉开，电力行业首当其冲，其中光伏发电因具备清洁性和经济性是电力替代大潮的核心能源。光伏装机需求快速增长依赖于技术驱动下光伏成本的持续降低，N型技术路线渗透率有望迎来快速提升。其中，TOPCon能较多接轨原有的PERC产能，在扩产进展上相比HJT有优势，短期内TOPCon扩张速度优于HJT；而HJT在效率潜力等方面具备较大的优势，中长期扩张能力较强。随着光伏装机需求增长叠加新建产线转向N型技术路线，我们