东方证券：石英股份（603688）-2021年三季报点评：业绩超预期，光伏/半导体进口替代兑现

石英股份(603688)核心观点业绩超预期增长，光伏/半导体领域国产替代进口逻辑兑现。公司前三季度实现收入/归母净利润6.8/1.75亿元，YoY+44.6%/17.8%，收入增速快于净利润增速的主要原因是公司20Q2出售凯德石英部分股权带来5315万的投资收益。扣非净利润，报告期增速达78.7%。21Q3单季度，实现收入/净利润分别为2.4/0.6亿元，YoY+48.3%/126.7%。三季度业绩的加速增长我们认为一方面因为高纯石英砂提价，另一方面因为半导体订单的如期放量。9月份遭遇的双控对生产造成一定影响，Q4此影响收窄。我们判断Q4强劲业绩将延续，外售高纯石英砂/电子级半导体产品进口替代逻辑继续演绎。展望22年，产能释放将进一步提振业绩。目前公司正在抓紧建设2万吨高纯石英砂和部分6000吨电子级石英产品项目。高纯石英砂的涨价我们预计还将持续，需求端，一方面随着双碳目标的提出，清洁能源重要性日渐突出，新增光伏装机量预计还以较高增速维持；另一方面，更高的转化效率，使得P型电池转换为N型电池将成为趋势，拉晶环节纯度提高，消耗更多的坩埚（耗材为高纯石英砂）。供给端，由于海外竞争对手扩产的