太平洋证券：博敏电子（603936）-车载、器件、电装齐头并举，产业链长度不断延伸

博敏电子(603936)事件：2021年前三季度，公司实现营业收入26.22亿元，同比增长31.38%，归母净利润2.05亿元，同比增长30.67%，扣非归母净利润1.87亿元，同比增长34.43%。其中第三季度实现营业收入9.76亿元，同比增长40.90%，归母净利润0.52亿元，同比增长64.52%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长62.43%。多项产品强化布局短期影响毛利率及期间费用率，静待开花结果。第三季度，公司在新能源汽车PCB板、控制板、预埋件等多项产品端加强了工艺及产能布局，一定程度上影响了公司单季度的毛利率以及管理研发费用率，但也为四季度以及明年的成长打下了坚实的基础，后续，随着三季度的布局开始为公司贡献收入及利润，叠加降本增效措施继续实施、产品结构优化、一站式服务模式进一步推进，公司业绩成长弹性有望得到增强。车载高功率PCB布局行业领先，正迎来行业爆发期。从2007年开始公司便积极布局车载汽车电子电器系统和汽车电子控制系统PCB产品，而后着重于新能源车三电智能连接方案和综合解决方案的布局，致力于为客户解决高密度智能印制电路板和可靠性难题，助力三电系统实现高集成化、