东海证券：机械设备行业简评：11月挖掘机与装载机出口销量持续向好

投资要点： 事件：中国工程机械工业协会发布2025年11月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 挖掘机：2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9824台，同比增长9.11%；出口销量10185台，同比增长18.8%。2025年11月销售电动挖掘机19台2025年1-11月共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%；其中，国内销量108187台，同比增长18.6%；出口销量103975台，同比增长14.9%。 装载机：2025年11月销售各类装载机11419台，同比增长32.1%。其中国内销量5671台，同比增长29.4%；出口销量5748台，同比增长34.8%。2025年11月销售电动装载机2935台2025年1-11月共销售装载机115831台，同比增长17.2%；其中国内销量61039台，同比增长22.5%；出口销量54792台，同比增长14.9%。 挖掘机外销持续向好。国内方面，2025年1-11月挖掘机内销同比增长16.7%，复苏态势强劲；11月单月内销同比增长9.11%，增速放缓主要系去年10-11月内销回暖销量基数较高另外北方降温导致开