东方证券：爱柯迪（600933）-业绩符合预期，预计新能源车业务盈利比重将提升

爱柯迪(600933)核心观点三季度业绩符合预期。前三季度实现营业收入23.52亿元，同比增长34.9%；归母净利润2.79亿元，同比增长10.2%；扣非归母净利2.20亿元，同比增长7.0%。三季度实现营业收入7.80亿元，同比增长9.3%，环比增长1.3%；归母净利润0.81亿元，同比下降26.9%，环比下降11.1%；扣非后归母净利0.69亿元，同比下降3.6%，环比增长0.9%。公司前三季度销售规模增长促进营收及净利润同比增长，三季度归母净利润下降较多预计受大宗原材料价格上涨、海运运费上涨等影响。三季度毛利率下滑，费用率略改善。前三季度毛利率27.4%，同比下降5.1个百分点；三季度毛利率24.8%，同比下降6.0个百分点，环比下降3.2个百分点，毛利率下降预计与会计准则调整、大宗原材料价格上涨、海运运费较高等相关。三季度期间费用率15.9%，同比下降0.3个百分点，环比下降1.3个百分点，其中管理费用率7.8%，同比提升0.3个百分点；研发费用率6.1%，同比提升1.2个百分点，系研发费用较快增长；销售费用率1.2%，同比下降2.8个百分点，系受会计准则调整等影响。前三季度经