太平洋证券：绝味食品：疫情下营收依旧优异，投资收益大放异彩

绝味食品(603517)事件绝味食品发布2021年三季报，前三季度实现营收、归母净利润、归母扣非净利润48.47亿、9.64亿、9.27亿元，分别同比+24.74%、+85.39%、+83.46%。其中Q3实现营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为17.03亿、4.62亿、4.47亿元，同比+15.67%、+88.16%、+90.57%。点评：收入分析：疫情下收入承压但依旧高增，彰显出公司较好的抗风险能力。前三季度公司实现营收48.47亿元，同比+30.27%（Q1：+41.22%；Q2：+21.6%；Q3：15.67%），Q3增速略有放缓，主要跟去年基数有关，我们计算单季度相较于19年同期数据，各个季度恢复程度相似，均为同增22%左右，Q3在疫情下依旧实现15%+的增速，体现了公司收入较好的韧性。拆分来看：1）门店及同店：Q3疫情反复大背景下，我们预计开店速度较Q2有所放缓，同店预计较19年同期恢复也较Q2略差。2）分业务：Q3卤制品业务15.2亿元/yoy+12%；加盟商管理0.16亿元/yoy-13%；其他收入1.2亿元/yoy+99%，我们预计主要与绝配供应链和部分子公司等有关