光大证券：广州酒家（603043）-2021年三季报点评：业绩符合预期，未来产能释放助力增长

广州酒家(603043)要点业绩符合预期，费用管控效应提升：前三季度营收30.16亿，同比增长17.69%，实现归母净利4.44亿，同比增长23.41%，EPS为0.78元/股，业绩符合预期。其中Q3营收17.84亿，同比增长10.15%，归母净利4.06亿，同比增长16.68%,主要因海越陶陶居并表及费用改善。前三季度整体毛利率为38.26%，同比减少1.27pct，主要系毛利较低的速冻业务占比提升所致。存货3.03亿，同比增加43.12%，主要因原材料储备及季节性商品库存增加；三费方面，销售费用率8.72%，同比减少0.96pct；管理费用率11.35%，同比减少0.16pct；财务费用率同比减少0.17%，主要由于利息收入增加所致；研发费用率1.86%，同比减少0.29pct。单三季度来说，公司整体毛利率为46.52%，同比减少0.37pct；费用方面，销售费用率7.86%，同比减少0.85pct；管理费用率10.40%，同比上升0.48pct；财务费用率同比减少0.57pct；研发费用率1.52%，同比减少0.52pct。月饼增长放缓，陶陶居并表增厚餐饮业收入：分产品上看，前三