中银证券：福耀玻璃（600660）-业绩符合预期，价值及份额提升前景看好

福耀玻璃(600660)公司发布2021年三季报，前三季度共实现营业收入171.5亿元，同比增长24.5%；归母净利润26.0亿元，同比增长50.7%；每股收益1.02元。21Q3芯片短缺加剧，国内外汽车销量下滑，公司利润逆势增长，业绩符合预期。近期芯片缓解乘用车销量已逐步回暖，公司市场份额快速提升。此外产品结构改善加品类扩张，价值量不断提升，发展前景看好。我们预计公司2021-2023年每股收益分别为1.56元、1.93元和2.24元，维持买入评级。支撑评级的要点Q3利润逆势增长，表现优于行业。2021年前三季度疫情影响减弱，国内乘用车销量增长11.0%；公司实现收入171.5亿元（+24.5%），净利润26.0亿元（+50.7%），预计主要是市场份额及高附加值产品占比提升所致。前三季度毛利率提升2.5pct，预计主要是产能利用率提升、产品结构改善、克服原材料涨价等所致；销售费用率增加0.7pct，预计是海运费等增加所致；管理费用率下降0.8pct，预计是修理费等下降所致；研发费用率小幅提升0.1pct，四项费用率下降0.7pct，成本费用管控较好。Q3受芯片短缺影响，国内乘用车销量