东方证券：伟明环保（603568）-Q3业绩符合预期，在建项目稳步投产

伟明环保(603568)事件：公司发布2021年三季报，1-9月公司实现营业收入33.26亿元，同比增长55.98%，归母净利润11.97亿元，同比增长31.90%；7-9月单季度公司实现营业收入12.36亿元，同比增长25.19%，归母净利润4.02亿元，同比增长3.37%。核心观点在建项目稳步投产，会计准则致利润增速低于收入增速：前三季度东阳项目两炉一机、宁晋项目两炉一机、蒙阴项目、磐安项目、安福项目和永丰项目一炉一机实现并网发电，截至目前公司控股的垃圾焚烧正式运营及试运营项目达到32个。2021年由于会计准则的调整，公司需确认部分建设期土建收入，由于土建业务的利润率较低，因此造成了公司收入增速高于利润的增速。运营项目稳定，前三季度上网电量同比增长33.27%：前三季度运营业务稳中有升，公司及下属相关子公司累计入库垃圾量504.25万吨（其中生活垃圾入库量478.20万吨），同比增长26.52%，上网电量15.06亿度，同比增长33.27%；三季度单季度净利润4.02亿，同比增速下滑主要系去年受疫情影响，公司上半年的设备销售在三季度集中体现所致。中标盛运系公司重组资格，在存量市场整