东方证券：水井坊（600779）-核心产品量价齐升，三季度业绩高增长

水井坊(600779)公司公布21年三季报，21年前三季度实现营收34.23亿元(yoy+75.9%)，归母净利润10.00亿元(yoy+99.4%)；其中21Q3实现营收15.86亿元(yoy+38.9%)，归母净利润6.23亿元(yoy+56.3%)，三季度业绩高增长。核心观点高档酒产品量价齐升，公司推进产品提价。21Q3高档和中档酒分别实现营收15.60亿元(yoy+39.6%)和0.25亿元(yoy+5.3%)；前三季度分别实现收入33.41亿元(yoy+76.0%)和0.79亿元(yoy+67.0%)，高档酒累计占比达到97.7%，预计井台、臻酿8号高增长。21年前三季度白酒销量增长57.3%，较19年同比增长24.5%；吨价同比提升11.7%，较19年同比提升5.4%；预计高档酒量价齐升。公司稳步推进产品提价，9月底宣布对井台、井台晶莹装等产品团购价和建议零售价提价30元/瓶。21Q3合同负债8.71亿元，环比增长36.3%，同比增长22.1%，渠道打款积极，有望支撑业绩增长。毛利率稳定提升，盈利能力边际改善。21Q3毛利率85.76%(yoy+1.46pct)，其中高档和