开源证券：五粮液（000858）-公司信息更新报告：市场动销好于报表表现，未来稳健成长无忧

五粮液(000858)公司经营势头持续向好，长期发展潜力显现，维持“买入”评级公司前三季度实现营收497.21亿元，同比+17.0%，归母净利润173.27亿元，同比+19.1%；其中Q3实现营收129.69亿元，同比+10.6%，归母净利润41.27亿元，同比+11.8%。我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利分别为238.5亿元、285.6亿元、351.7亿元，EPS分别为6.14元、7.36元、9.06元，同比增长19.5%、19.8%、23.1%，当前股价对应PE分别为33.5、28.0、22.7倍，预计2022年普通五粮液仍有多种方式实现价格稳健提升，经典五粮液调整量价思路之后将有更好市场表现，维持“买入”评级。三季度我们预计五粮液仍然实现了量价齐升，市场动销好于报表表现从Q3毛利率提升幅度来看，预计系列酒Q3占比下降，五粮液增速快于整体。量价拆分来看，Q3计划内价格产品占比较高，导致价格增速较上半年增幅（9.4%）明显放缓，因此发货量仍然实现正增长。此外，2021年市场投放量大于报表出货量，2022年此因素基本消除，市场放货量与报表出货量将实现回归。合同负债环比