开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：SA高速成长，新国标进展良好

嘉必优(688089)中长期成长性高，维持“买入”评级公司2021Q1-Q3营收2.5亿元，同比增5.78%，归母净利润1.01亿元，同比降8.32%。公司Q3营收0.87亿元，同比增1.76%，归母净利润0.33亿元，同比降14.2%。维持2021-2023年归母净利润分别为1.44亿、2.15亿、2.99亿元预测，对应2021-2023EPS1.20、1.79、2.49元，当前股价对应PE分别为37.9、25.3、18.2倍，中长期成长性高，维持“买入”评级。SA高速增长，ARA、DHA相对平稳分业务来看，2021Q1-Q3核心业务ARA收入略降，主因受海外疫情及澳新市场A2客户订单下降影响，同时受油剂ARA占比提升，毛利率有所下降。DHA业务增速环比2021H1有所放缓，主因2021Q3保健品客户订单放缓。SA继续保持高速增长，增速将近翻倍，主因儿童奶粉发展势头良好，化妆品领域积极拓展客户，有望逐步贡献增量。油剂占比提升和短期研发加大投入影响净利率2021Q3净利率同比降7.14pct，其中毛利率同比降5.83pct，环比2021Q2降7.31pct，主因ARA油剂占比提升导致毛