第一上海证券：伊利股份（600887）-三季报业绩再超预期，盈利能力渐入上升期

伊利股份(600887)三季报业绩表现再超预期：公司前三季度共计实现总收入、归母净利润分别为850.1/79.4亿元，同比+15.2%/+31.9%，收入、净利均创历史新高。其中Q3单季度总收入、归母净利润分别为285.0/26.2亿元，同比+8.6%／+14.6%，公司期内利润增速再次超出此前预期。液态奶受短期干扰有所放缓，奶粉乳酪增速加快势项向好：分业务看，公司前三季度液态乳业务、奶粉及乳制品业务、冷饮产品业务分别实现收入647.2/116.7/69.5亿元，同比+13.0%/24.5%/15.1%，其中Q3单季度同比涨幅分别为+2.1%/48.2%/20.8%。液态奶业务Q3增速有所放缓，主因7-8月份受国内局部区域疫情反复及自然灾害影响，行业消费受到一定掣肘。常温方面，前三季度公司市占率提升至38.7%，其中大单品金典同增超+20%(其中金典有机产品同增超+50%)，安慕希由於常温优酪乳偏休同属性受到一定的行业影响，但期内市占率仍达到65.1%，保持了绝对领先地位。低温方面，低温优酪乳轻轻依旧保持了市场细分品品第一地位，低温鲜奶随著行业高速发展也维持了高速增长势头。预计随著疫情