东方证券：今世缘（603369）-结构升级盈利稳定增长，看好十四五增长空间

今世缘(603369)公司公布21年三季报，21年前三季度实现营收53.33亿元(yoy+27.2%)，归母净利润16.99亿元(yoy+29.3%)，扣非归母净利润17.02亿元(yoy+30.7%)；其中21Q3实现营收14.82亿元(yoy+15.8%)，归母净利润3.64亿元(yoy+23.8%)，扣非归母净利润3.69亿元(yoy+28.7%)，业绩稳定增长。核心观点产品结构稳步升级，合同负债增长亮眼。21Q3特A+类、特A类产品分别实现收入10.11亿元(yoy+16.4%)、3.52亿元(yoy+17.7%)，南京疫情冲击下仍实现稳定增长；前三季度特A+类产品营收占比同比提升5.5pct至66.6%，产品结构持续升级；预计V系列高增长，国缘四开稳定增长。其余A/B/C/D/其他类产品21Q3合计收入1.16亿元(yoy+4.2%)，小幅恢复。分地区，21Q3省内实现收入13.76亿元(yoy+15.0%)，淮安、南京、苏南、苏中、盐城和淮海大区分别实现收入3.46、3.26、2.32、1.52、1.75和1.45亿元，同比变动22.2%、-1.6%、23.6%、22.3%