万联证券：五粮液（000858）-点评报告：渠道策略落地利好动销表现，夯实根基谋求长远发展

五粮液(000858)报告关键要素公司10月29日发布2021年第三季度报告，公告显示公司前三季度实现营业总收入497.21亿元（YoY+17.01%），实现归母净利润173.27亿元（YoY+19.13%），扣非归母净利润172.86亿元（YoY+18.53%）。Q3实现营业总收入129.69亿元（YoY+10.61%），实现归母净利润41.27亿元（YoY+11.84%），扣非归母净利润41.52亿元（YoY+11.61%），业绩符合市场预期。投资要点:营收持续稳健增长，营销商业模式全面展开：公司前三季度实现营业总收入497.21亿元，同比增长17.01%，实现归母净利润173.27亿元，同比增长19.13%，继续保持营收利润两位数增长。从产品看，随着疫情后白酒市场的迅速复苏，公司产品在白酒千元价位带的市场占有率将稳步提升，主导地位得到巩固。从渠道看，公司发挥数字化转型的优势，推进“1+N+2”商业模式，初步构建了产品营销体系，全面营销工作有序推进，助力产品市场动销情况表现良好。盈利能力稳步提高，现金流大幅改善：公司前三季度毛利率为75.26%，同比增长0.73个pct。期间费用率