华金证券：德赛西威（002920）-缺芯短缺改善，Q4有望迎来盈利拐点

德赛西威(002920)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收63.03亿元，同比增长46.7%；实现归母净利润4.91亿元，同比增长54.4%；实现扣非归母净利润4.8亿元，同比增长110.2%。21Q3公司实现营收22.2亿元，同比增长30.5%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长37.1%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比下降1.4%。业绩略低于预期。缺芯制约，21Q3营收及净利润增速放缓，Q4有望迎来拐点：公司21Q3营收22.2亿元，同比增长30.5%，环比增长8.8%；归母净利润1.22亿元，同比增长37.1%，环比下滑13.5%。受芯片短缺和原材料涨价影响，公司毛利率短期承压，21Q3毛利率为23.87%，比去年同期下降0.23个百分点；净利率为5.44%，比去年同期增长0.22个百分点。公司各项费用有所上升：Q3期间费用同比增长34.4%至3.67亿元，期间费用率为16.53%，比上年同期增长0.49个百分点。其中，销售、管理、研发费用同比分别+24.5%、+52.3%、+25.8%至0.66亿元、0.67亿元和2.34亿元；费用率分别下降0.