开源证券：国轩高科（002074）-公司信息更新报告：装机增速高于行业整体，看好中长期产品力提升

国轩高科(002074)Q3业绩稳步增长，盈利水平有望探底回升2021年Q1-Q3：营业收入57.24亿元（同比+40.36%），归母净利润0.68亿元（同比-20.93%），毛利率18.31%（同比-7.08pct），归母净利率1.19%（同比-0.9pct）。2021年Q3：营业收入21.73亿元（同比+31.22%/环比-3.81%），归母净利润0.20亿元，毛利率15.69%（同比-10.21pct/环比-1.26pct），归母净利率0.92%（同比-2.04pct/环比+0.92pct）。收入端公司稳健增长，产品持续放量，毛利率受原材料涨价面临一定压力。我们认为伴随电芯涨价，盈利能力将探底回升，维持此前预期，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.08/8.18/10.77亿元，EPS分别为0.40/0.64/0.84元，当前股价对应PE为148.4/92.2/70.1倍，维持“买入”评级。装机增速高于行业平均水平，验证产品综合竞争力持续提升（1）装机量：根据高工锂电数据，国轩高科1-9月全球电池装机量达到5.6GWh，同比增长超300%，远超全球的锂电池装机量128