太平洋证券：老百姓（603883）-Q3短暂承压，门店保持较快的拓展节奏，经营效率持续提升

老百姓(603883)事件：10月29日晚，公司公布2021年三季报，2021前三季度实现收入112.8亿元（+11.47%），实现归母净利润5.33亿元（+9.29%），扣非归母净利润4.77亿元（+6.33%）。Q3实现收入38.2亿元（+11.26%），归母净利润1.27亿元（-16.23%），扣非归母净利润1.14亿元（-19.72%）。Q3业绩下滑主要系疫情反复、新开门店较多及数字化投入影响，长期看将增强公司竞争力。Q3归母净利润同比下滑16.23%，主要系Q3国内疫情出现反复，疫情发生地客流量减少，加上感冒药品限售。其次，报告期内公司新开门店较多，新店培育期带来亏损。再者，公司加大数字化投入，对利润造成短期影响，但长期来看将提升公司竞争力。公司积极调整经营战略，10月1日-10月28日营收同比增速高于前三季度营收同比增速。Q3公司实现毛利率32.37%（-0.49%），基本保持平稳，净利率3.84%（-0.46%），销售费用率22.7%（+2.15%）。中西成药增长稳健，线上业务维持高速增长。分业务来看，前三季度医药零售业务实现收入95.41亿元（+7.81%），毛利率36