华金证券：海天味业（603288）-Q3收入环比改善，毛利率持续承压

海天味业(603288)事件：公司公布2021年三季报，21Q1-3实现营业收入179.94亿元，同比增长5.32%。实现归属净利润47.08亿元，同比增长2.98%；其中21Q3实现营业收入56.62亿元，同比增长3.11%，实现归属净利润13.55亿元，同比增长2.75%。投资要点21Q3收入环比改善，动销月度逐步恢复。2021Q1-3/Q3公司营收分别为179.94/56.62亿元，同比+5.32%/+3.11%。1）分品类看，酱油/调味酱/蚝油/其他调味品21Q1-3同比分别+4.7%/+3.2%/+6.1%/+10.6%，Q3同比分别+2.2%/-5.8%/+5.1%/+5.1%，Q3除调味酱之外，酱油、蚝油、其他调味品环比均有所改善。2）分区域看，21Q1-3东部/南部/中部/北部/西部地区营收同比分别+3.1%/+3.9%/+8.8%/+4.8%/+6.1%，21Q3同比分别+2.7%/+7.8%/+2.8%/-3.4%/+3.8%。2021Q1-3经销商数量达7403家，上半年净增352家，东部/南部/中部/北部/西部区域经销商数量分别+80/+77/+84/+24/+