国联证券：科博达（603786）-Q3收支两端承压，短期扰动不改长期趋势

科博达(603786)事件：公司发布2021年Q3季报：前三季度，主营收入20.45亿元，同比+3.19%；归母净利润2.72亿元，同比-15.16%；扣非净利润2.4亿元，同比-14.47%；其中Q3，主营收入5.86亿元，同比-21.16%；归母净利润4164.37万元，同比-62.85%；扣非净利润3041.44万元，同比-71.05%。投资要点：Q3受下游客户减产影响，造成公司营收下滑；主动增加芯片备货、被动收入确认等因素，造成公司存货上升明显。Q3汽车行业面临严重的芯片短缺问题，公司下游大客户上汽大众、一汽大众销量Q3同比下滑分别超过30%、40%。同时，2021年7月全国开始实施国六排放，商用车销量下滑明显，国六产品放量有限。前3季度，公司照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子营收增长分别同比+3.19%、+16.24%、+32.9%、-15.01%，较2021年1H的营收增速收窄14.87pct、24.86pct、22.31pct、10.04pct。受芯片涨价及产品等结构影响，销售毛利率下滑至34.84%，同比-1.22pct。在芯片短缺等影响下，公司存